17.08.2026
В начале лета 2026 года долгосрочные кредиты для бизнеса подорожали на 1,3 процентного пункта, до 12,9% годовых. Эти данные приводит Банк России. Займы стали дороже, хотя ЦБ снизил ключевую ставку.
Регулятор объясняет это тем, что доля льготных кредитов сократилась. Эксперты считают, что государственная поддержка сворачивается постепенно. Причем полного отказа от льгот не будет, но изменится их характер.
Основная причина в ограниченном бюджете. Льготные программы требуют больших расходов, поэтому власти пересматривают список получателей. Часть программ была временной. Банки также стали осторожнее выдавать кредиты и внимательнее оценивать заемщиков.
Финансовые организации столкнулись с дефицитом ликвидности. Банки заняли у ЦБ больше, чем держат на депозитах и корсчетах в регуляторе. Чтобы привлечь деньги, банки начали поднимать ставки по вкладам. Дорогие депозиты увеличивают расходы на фондирование, поэтому кредиты не дешевеют. Банки закладывают в ставки более высокую премию за риск из-за замедления экономики и высокой долговой нагрузки компаний.
Как дорогие деньги влияют на бизнес
Дорогие кредиты меняют поведение компаний. Бизнес все чаще берет займы не на развитие, а на рефинансирование старых долгов и закрытие кассовых разрывов. Финансировать новые проекты при таких ставках невыгодно. Это замедляет инвестиционную активность: компании откладывают модернизацию, расширение производства и запуск новых мощностей.
Сильнее всего страдает бизнес с небольшой маржой и высокой долговой нагрузкой. В зоне риска розничная торговля, общепит, строительство и транспорт. Средние компании оказались в особенно сложной ситуации. Они не всегда получают льготные кредиты и не имеют такого доступа к рынку облигаций, как крупные заемщики. Это тормозит переход малого бизнеса в средний.
Качество кредитных портфелей ухудшается. Доля проблемных займов малого и среднего бизнеса выросла с 5,9% в начале 2025 года до 7,6% к апрелю 2026 года. Эксперты ожидают больше банкротств и проблемных заемщиков, хотя банковской системе это пока не угрожает.
Что это значит для потребителей и инвесторов
Дорогие кредиты повлияют на цены. Процентные платежи становятся такой же статьей расходов, как аренда или зарплаты. Компании постараются переложить их на покупателей, где это возможно. Кроме того, бизнес может сдерживать наем новых сотрудников и повышение зарплат.
Инвесторам стоит быть внимательнее. По мере снижения ключевой ставки доходность депозитов падает, поэтому часть накоплений переходит на фондовый рынок. Однако корпоративные облигации с высокой доходностью несут дополнительные риски. За первое полугодие 2026 года зафиксировали 21 случай технического дефолта против 15 годом ранее.
По данным Федресурса, за первые шесть месяцев 2026 года количество компаний, вышедших в дефолт, выросло почти на 11%. Если период дорогих денег затянется, банкротств и невыплат станет еще больше. Компаниям придется адаптироваться к условиям, где цена кредита зависит не только от политики ЦБ, но и от надежности самого заемщика.
